他虽然在投资部门待的时间没有在一线搞技术和管理的时间长，但也干了几年，不是什么新兵蛋子。
哪有像李洲这样的？直接在会议室里给所有投资人分配投资额，一手包办，投资人话都插不上。
说实话，唐峰今天走进这间会议室的时候，心里的底线是五个亿。
五个亿意思意思，上汽在新能源领域投过不少项目，不缺这一个。
先占个好位置，看看后续谁能跑出来再追加。
但一天参观下来，从研发中心到路演现场的全程感受，从增程路线的务实论证到李洲个人六十亿现金的兜底信誉。
张磊还亲自站台承诺推进宁德时代合资工厂，这个局面的确定性已经远超他之前评估的水平了。
五个亿改成十个亿好像也不是不能接受。
上汽内部增资百亿在推自己的新能源平台，但推进速度，效率和产品定义。
说句不好听的，他在参观了理想研发中心之后再看自己的老东家，总有种注定不太行的既视感。
上汽的新能源事业群到现在还在用油改电的平台凑合，第一款正儿八经的纯电专属平台要拖到明年才能亮相。
理想的团队不到上汽新能源事业群的十分之一，但推进速度光今天看到的那套数字仿真流程，就把他看服了。
与其把全部鸡蛋放在上汽内部那个效率不算高的项目上，不如花十个亿在外面押一个有爆发力的团队。
十个亿对于上汽这个体量的企业不过是小数目，但万一理想真的跑出来了，他在上汽内部说话的底气就不一样了。
傅健第一个把笔放下来，干脆利落：“张江高科没有意见。十个亿，百分之五的股份。不算少，合适。”
但张磊很快就发现了问题。
“李洲，我们这次来，你融资200个亿，我以为你是非常缺钱才这样做的。”
“你这已经不是天使轮了，已经和A轮融资的性质一样了。”
“之前你差不多投资研发花了4个亿，你这估值和融资完全不合理啊。”
其他人其实心里也是这样想的。
之前李洲没说估值多少钱，只是说要融资两百亿。
现在这情况，确实很有迷惑性。
李朝辉一眼看穿了李洲的想法。
“李总，你这40亿的额度只是普通股增资吧，你那出那160亿，不膨胀估值，能解释一下吗？”
李洲坦然道：“不出意外，理想汽车不会再进行融资了。”
“我这么做，也是为了大家的利益，以后股权我们自己内部消化，以后上市大家赚的更多。”
小马哥呵呵一笑：“李洲，你的胃口还真大啊。”
李洲倒是没在意小马哥的暗讽，继续恬不知耻地说道：
“本轮融资200亿，其中160亿以可转债形式进入，待下一轮业绩和成绩对赌达标后以溢价转股，本轮投后估值严格控制在200亿。”
“你自己找自己借钱？和左手倒右手有什么区别？”唐峰皱眉道。
听完唐峰的质疑，会议室里所有人的目光都看向李洲。
李洲非但没有慌乱，甚至轻笑了一声，仿佛早就料到会有人这么问。
“唐总问得好，我这160亿，名义上是可转债，但它和普通的左手倒右手有本质区别。”
“这160亿不会直接进入理想汽车的国内主体账户。它会通过我在境外设立的一家特殊目的公司。”
“以过桥贷款的形式，注入我在开曼的控股公司。”
他顿了顿，看向脸色阴沉的唐峰：
“这笔钱，买的是优先清偿权，不是投票权，也不是董事席位。”
“万一理想汽车倒闭清算，这笔钱可以越过所有普通股股东，优先拿回资产。”
“换句话说，我用我自己的钱，给在座各位的投资兜了底。”
“唐总说我左手倒右手，如果我把这160亿放在银行里吃利息，和在对自己公司发可转债之间选，哪个是对我利益最大化的选择？”
他自问自答：“放在银行，利息只有2%。”
“发给自己可转债，我设定的利息是年化12%，而且转股价设定在投后估值的150%。”
“意思就是，如果三年后公司没达到对赌目标，我不仅要还这160亿本金，还要倒贴给自己将近60亿的利息。”
“这笔账，亏的是我李洲自己的钱。”
这时，一直沉默的李朝辉推了推眼镜默默插话：“那要是达到了呢？”
李洲转过身，眼神里闪过一丝光芒：
“如果达到了，这160亿会以库存股的形式，在上市前全部注销。”
“也就是说，它永远都不会摊薄在座各位的股权比例。”
“等到上市时，这160亿的转股溢价，约240亿市值会被强行回补进公司的资本公积，变成全体股东的净资产。”
“李总，你这是在用个人的无限责任，去换公司的现金流储备啊。”小马哥语气变得有些玩味。
李洲更正道：“不，我是在用我的身家，赌理想一定会成功。”
“在座的各位投进来的这40亿普通股，买的是2亿股。”
“而我那160亿转债，设定的转股价格是你们的3倍。”
“这意味着，只有当理想汽车的市值超过600亿时，我这笔钱才有资格转股。”
“那时候你们手里的股票已经翻了3倍，我转股进来，不仅不是抽血，反而是给二级市场送钱。”
“我要是在这之前转，那就是我违约，你们有权按面值强制赎回我的转债，并收取违约金。”
唐峰皱着的眉头终于微微松开，但他依然追问：“可你毕竟是把自己的钱换了个马甲放进来了，监管那边……”
“监管？”
李洲打断他，默默从文件袋里抽出一份盖着红章的文书。
“这就是为什么我今天把高盛的亚太区合规官请来的原因。”
李洲说完给了一旁一个默默在场从没说话的中年男人。
他站起身说道：“李总这套架构是他咨询我们后，符合纳斯达克和香江的法律法规。”
李洲继续道：“这套创始人过桥贷可转债和业绩对赌的架构，是纳斯达克和港交所白名单里的标准操作。”
“特斯拉的马斯克、亚马逊的贝佐斯，都这么玩过。””
全场寂静，但大家都不在说话。
只能暗暗说李洲真的太贼了。
这套玩法表面上说的好听。
有限稀释，无限兜底。
但李洲把一个自融的局，做成了一个伪空头期权。
表面看，李洲掏了160亿。但这160亿不是现金支出，而是“可转债”。
如果这些钱是李洲找几家关系好的银行或财团，用自己在理想汽车的部分股权做质押，借出这160亿。
那么利息就会极低。
-一旦对赌成功，这160亿债券转为股权，但这部分股权不稀释其他股东。
因为转股价是市价的3倍，相当于李洲用高价买自己的股。
李洲等于用银行的3%低息贷款，换来了160亿的永久性资本。
这笔钱永远留在公司账上，而他还债只需要还利息，本金通过债转股消掉了。
等于白捡了160亿的现金流，每年利息成本仅4.8亿，而公司账上多出160亿可以投资扩张。
这个操作最阴险的地方在于稀释是假的，控制权加强是真的。
如果投后按照总股本2000万股加李洲原有股份1亿股加1067万股转债转股。
李洲原有股份占比为80%，转股后李洲总股数1.3067亿股
李洲最终持股比例84.7%。
妈的比原来还高！
表面上是用160亿是在割肉。
但其实是在用在座资本的钱，把自己的股价打下去，然后低价回购。
等对赌一过，转股进去，不仅没被稀释，反而因为转股价远高于市价，显得的股份更有价值。
这40亿外部投资，原本是普通股增资，正常会大量稀释李洲。
但他通过设置3倍转股价门槛，如果对赌失败，投资人的40亿买的是普通股，公司失败了他们照样亏损。
但李洲的160亿转债因为没达到转股条件，根本不用转股，只需还本付息。
而李洲质押股权借来的钱，可能已经通过公司业务转移，比如给子公司采购、预付专利费而安全着陆。
? 第739章 不是天使轮的天使轮，李洲的骚操作开始了。
如果对赌成功，投资人手里的股份翻了倍，他们欢天喜地，觉得李洲是财神爷。
但此时李洲转股进来，虽然股数不多，但市值已经翻了倍。
但他等于用160亿的债务，换来了更高市值股权，赚得更多。
160亿转债不转股，李洲只需还本付息。
但他质押股权借来的160亿，可能已经通过公司分红，关联交易等方式部分回笼。
投资人手里的40亿普通股暴跌，但那是投资人的损失，李洲的个人资产毫发无伤。
而且李洲在转债条款里说明了上市自动赎回权。
也就是说理想汽车未来上市后，如果股价超过转股价的200%，李洲有权不转股，而是以现金赎回这160亿债权。
赎回后，他手上多了160亿现金，加上公司上市后他原本的股权，既没稀释股权，还套出了160亿现金。
而赎回的资金来源呢？用上市募集的资金就行。
等于股民的钱帮他换了债。
李洲的这套金融做法高明吗？其实挺高明的。
但张磊之前在华尔街混了那么久，怎么可能不知道这种手法。
有一说一，用这种方法的人确实很少，毕竟不是每个创始人都有钱的。
张磊其实心里是不太满足的。
高瓴的体量，想在理想汽车这个项目上多占点份额，十个亿对他来说不够。
但看了一眼在座其他人的表情。