陈家强却缓缓坐直身体，目光直视陈学兵，语气带着不容置喙的监管立场：“陈总，公函可以给你，但公允价值从来不是一个固定数字，更没有所谓的‘具体倍数标准’，这一点，无论是香港的上市规则，还是国际资本市场的惯例，都是如此。”
话音刚落，他从桌下拿出一份文件，指尖点在文件上，继续说道：“展讯作为新股，发行价66.8港元，结合其当前的营收规模、3G技术落地进度，以及行业平均估值水平，公允估值区间应在60至100港元之间，合理溢价最多不超过发行价的三倍，这是市场普遍认可的范围，也是我们结合券商研报、行业数据得出的客观判断。”
说到这里，他话锋一转，语气缓和了几分：“我们并非否定展讯的技术价值，更不是要打压大陆科技企业——相反，我一直支持优质大陆科技企业赴港上市融资。但你要清楚，420港元的股价，较最高公允估值翻了4倍不止，较发行价翻了6倍多，这已经远远超出了‘合理溢价’的范畴，更违背了市场价值规律。”
这话其实已经让步，等于认可了陈学兵一开始打算的300元目标股价。
但李家还打算用规则压他，不肯投降，他的主意就变了。
大陆科技企业，也需要一场公开的认可。
陈学兵早有准备，也向任颖招招手，拿过来一份文件，放到桌上。
“根据展讯的上市前评估，技术壁垒价值占100亿港元，其中包括了TD-SCDMA/TD-LTE技术话语权、芯片研发与生态布局；市场预期内的成长空间溢价约50亿，其中包括3G/4G行业爆发红利，合作研发的业务延伸与生态扩张；资本背书带来的信任与流动性支撑价值约25亿。”
“这些，我都算认可。”
“但是，业务规模商业化价值居然只有75亿元，其中芯片销售与供应链绑定只有45亿港元，基站建设与通信业务只有30亿港元，我对这份估值从一开始就不认可。”
“别说以后了，展讯光是过往一年的Turn-key业务营收就超百亿，利润率超18%，你们知不知道，这里面给展讯折了多少价？”
这话把俩人问懵了。
他们当然不知道了。
要不是这件事，他们怎么可能专门去研究一支个股的内在价值？
此时也只是粗浅看了看罢了。
陈家强眼神示意，周文耀只能把展讯的上市资料拿起来细细查看。
“额...”
“陈总，这份上市评估中明确说明，展讯TURNKEY业务过往一年超百亿的营收，存在显著的‘收益可持续性存疑’问题，因此进行大幅折价核算。”
“评估报告指出，展讯TURNKEY业务的核心合作方中，近80%为大陆华强北及周边地区的非正规、无品牌授权的电子厂商，此类厂商多存在‘盗版侵权’行为——包括未经授权使用展讯芯片设计方案、盗用其他品牌固件、规避行业合规认证等，其业务模式高度依赖低价竞争，抗风险能力极差，且随时可能面临监管处罚、侵权诉讼等风险。”
“香港资本市场对企业长期收益的界定，核心在于合规性、可持续性、可验证性。此类盗版关联厂商的合作，并非基于长期稳定的商业契约，而是短期利益绑定——一旦大陆加强知识产权监管、打击盗版行为，此类合作将立即断裂，对应的大部分营收被认定为‘短期偶然收益’，而非长期核心收益，无法构成企业长期可持续的收益来源。”
“所以...折价是正常的。”
周文耀逐一念出，陈学兵脸上也慢慢浮现笑容。
“二位。”
“形势变了。”
陈学兵再次抬手，找任颖拿来一份报道，放到桌上。
“就在上个月，大陆手机核准制取消，展讯合作的十几家核心厂商正在申请成为正版厂商。”
“两个周内，我会让展讯所有核心厂商通过产品验证，并且拿到3G手机的相关技术许可，提交给港交所。”
“你们所认定的折价，不存在了。”
“这些厂商，也具备了在3G甚至是4G时代的长期盈利的能力。”
“那么展讯的Turnkey业务，应该按照多少倍市盈率计算呢？”
“30倍？50倍？70倍？”
“这份市盈率，乘以每年超20亿的利润，光这一块的市值，应该是多少？”
会议室骤然安静。
陈学兵自信起身。
“两位要是不清楚，我给你们一个参考价。”
“联发科目前在台股的市值，是2800亿新台币，折合约620亿人民币，645亿港币。”
“而联发科主要依存的大陆市场，被展讯压着打。”
“阿里上市市盈率近百倍，展讯20亿Turnkey利润，乘个50倍市盈率，不多吧。”
“所以呢，我只要证明这块市值，结合陈长官所说的3倍合理溢价区间，我把展讯拉到3000亿市值，也属于正常溢价。”
“3000亿，每股应该是多少？”
“我算过了，展讯3.8亿股本，每股790元。”
俩人在震惊的情绪中还未回过神，陈学兵又咧起嘴角，笑道：“哦，这还是人民币，换算成港币，820元。”
“呵呵，不多吧？”
陈学兵再次发问，身体靠近办公桌，光影笼罩在二人眼前，声音带着明晃晃的威胁。
“既然大家都讲规则，那到时候，可不许再管了哦。”
第五百四十二章 陈总更强了
820港元每股。
这数字让俩人三观都刷新了。
他们并没觉得陈学兵所说的价值证明会这么简单，可还是震惊于陈学兵的胆大包天。
大陆人，还真是人有多大胆，地有多大产啊。
“陈总，你说的3G手机生产技术许可...想得到香港的公允，恐怕没这么简单吧，资料上显示，展讯合作的都是一些...盗版厂而已。”周文耀有些不信地道。
“当然不简单了。”陈学兵轻笑，“我们的厂商要通过的是大陆CCC+SRRC认证体系，非常严格。”
“呵呵，原来如此。”陈家强恍然笑道：“原来陈先生打的是这个主意，想靠大陆审批部门给你们走后门，拿来糊弄我们，凭空造出一份天价证明，香港的认证部门可不一定承认。”
“哧。”陈学兵嘴角扯出一丝不屑，朝任颖伸手，翻手又是一份资料，啪地拍在桌上。
“陈长官，你把香港技术许可看得太高了。”
“这是香港OFCA认证体系与大陆CCC+SRRC认证体系的对比，你还是好好看看吧。”
他也不等二人查看，兀自说道：
“香港3G手机认证，核心聚焦在产品本身的合规性，不强制要求企业资质，只需要无线电合规、电磁兼容、产品质量备案，7-10天，加急可至5天内，证书无有效期限制。”
“申请难度...顶多是中等吧。”
“而大陆的双认证，需要企业资质+产品合规双重管控，要求企业具备完善的生产体系、质量管控能力，需要对安全、电磁兼容、SRRC无线电型号核准，还要对生产企业资质审批，认证周期30-60天，需经过企业资质审核、产品检测、工厂检查等环节，证书有效期5年。”
“你觉得哪个难？”
“若你们只需要香港方面的认证，那太简单了，我现在就可以让合作厂商把他们的产品拿过来送检，花点钱插队，顶多五天就能过审，这样我也省事了。”
陈家强凝了凝眉，亦有些不可置信地将文件拿起来查看。
有表格对照，他瞬间发现，大陆许可要难得多。
“这么复杂...两个星期就能通过？”
他不是无缘无故地纠结时间问题，而是时间再长，香港券商们就要被拖死了。
停牌可以一定程度上延缓券商们平仓还券的时间，但是拖长了，肯定会引起借券人们的抗议，而且展讯这么高的股价一直挂着，悬而未决，民间的关注度会越来越高。
这，其实也是陈学兵想要的。
他要一场全民关注的技术证明。
“我说了，我们早就在准备了，申请从大陆取消牌照审核制的那一刻就已经开始。”陈学兵靠在椅背上，语气无比轻松自信，“若不是需要的时间过长，展讯上市之前我就把相关证明拿出来了。”
周文耀瞥了一眼许可对比，心里也有些吃惊，转头审慎打量着陈学兵：“陈总，那些华强北大陆山寨厂的产品前一阵还被海关查过，我也有所耳闻，他们的生产能力要是都能通过，这份审查恐怕也没这么严格吧。”
“周总，你这话太不专业，对我们的产品体系恐怕也一无所知。”
陈学兵慢吞吞道：“海关查，那是出口问题，并非技术问题，展讯合作的厂子是在我旗下奇点科技严格管控下建造的生产标准，华强北联盟由原先的56家厂合并到14家，资金过关，技术许可完善，生产流程严谨，供应链由我们一手把控，至于奇点是什么，麒麟手机是什么，你们可以自己去查，我只说一句，奇点生产出来的产品，在全世界都是一流的，在新型智能机方面，连三星都需要我们的技术指导，能通过我们的内部审核，就一定能通过国家审核。”
“两位的认知是否还停留在亚洲四小龙的时代？”
“我说句实话吧，香港标准，早就不是国内一流电子技术标杆了。”
“香港科技八九十年代是辉煌过，那个时候，一个新电子产品的制造时间，美国要 8个月，日本要 5个月，香港平均不到3个月，电子业是当时香港最大的产品出口创汇行业。”
“可是台湾省，韩国，逐步发展起来了，香港通货膨胀导致厂房租金、劳工成本飙升，元器件价格上涨，削弱产业竞争力，产业外迁，早就已经没落了。”
“有些人还沉浸在过去的辉煌里，有些人认清了现实，却只把症结归于香港回归，不知晓自身的原因。”
“98年的数码港计划最后怎么样了？”
“70%土地用于建设住宅，科技板块沦为陪衬，即便后续推出相关支援计划，微薄的资金扶持也难以支撑芯片产业的高额投入，无法形成有效产业生态。”
“香港的机会，越来越少了。”
“就说这次计划中在香港投资晶圆厂的事情，中芯国际的负责人跟我抗议过，认为香港科技日薄西山，工业地租约高，电价高，半导体根基逐渐消失，根本不同意我来香港建厂。”
“我却认为，就是因为这样，香港才会更加珍惜这次难能可贵的机会。”
“只要港府能认识到这一点，能够主动推动高规格的两岸科技合作会谈，并且给予政策和资金的大力扶持，我可以考虑将本次轧空的得益大部分投入香港科技，并且对接大陆政策支持以及大陆科技企业来港发展，帮助香港，再次形成具备本土优势的科技发展平台。”
陈学兵越讲越跑题，最后又拉回到轧空的事情上来。
他其实是在重提半年前那场会议上缺失的部分。
当时由于土地增值税和离岸国债的事情太过炸裂，港府的关注度都离开了当时的主要议题：科技入港。
这个事不是没提，但看起来更像是画了个大饼。
大陆互联网企业来了几家，签了个租约，但力度远远不够，有些构想若在热度过了之后就只成了构想，再不接力，便泯然众人矣。
而现在，真正的机会来了。
陈学兵浪费了一番口舌，心里也希望自己不是在说废话。
他说罢便提出了具体要求：“这件事如果要详谈，起码需要财政司、政务司两个司的鼎力支持，我相信香港想招商的话，也应该拿出大陆一般的诚意吧，否则，这笔资金我事后就只好带走，投资到更需要它的地方，这么大笔钱，我到全国任何一个省都可以得到隆重的接待和真正的重视，而不需要像现在这样...还要考虑如何打破本土商人和既得利益者的重重限制。”
陈家强在认真听。
他知道陈学兵在说什么，更是心中恍然，陈学兵竟为此布了这么大个局。
他也是此时才感觉到，陈学兵这才像是当日台上那个陈顾问，而非一条金融巨鳄。
一时间他想到许多，内心有所感动，只是兹事体大，他也不能贸然答复。
陈学兵却在说完后坐下，略带深沉意味地问道：“我跟陈长官说这个，不会是所托非人吧？”
他选择此时说这番话，是必然之举。
半年前离岸国债那种扫平一切的雷霆力度是不可能再有了，要以科技改变香港，更多需要商界的变革，他必须靠自己去点对点的突破，香港三司等同副特首，不是他想见就见的，必须找到级别足够的人帮自己传话。
陈家强愿意最好，因为财库局直属的财政司是推动商业动作落地的核心，特批土地，电力通信特许，产业补贴，都需要财政司许可。
若陈家强不同意，他也只能去找别的渠道。
“嗯...陈先生的问题，我会跟上司报告的。”陈家强还是答应下来，虽并未深入话题，但表情也从对立立场的严肃缓和了些许。
陈学兵却微微摇头，甚至有些失望。
对方的回答并不严谨。
“既然要汇报，就要言之有物，听说陈长官入职便强调政策建议必须具备可行性，我也看过陈长官的履历，你之前一直在港科大任职，没去过大陆吧？没有深入的了解，怎么能够促进合作？这样吧，本周六，我与上海政府有个合作的科技盛会，我请上海方面发函邀请香港代表参会，烦劳陈局长帮忙接洽港科大和科技相关单位，带队去一趟上海，看看大陆科技的发展，如何？”