此前做空英伟达的资金损失惨重，仅仅一天，美国市场与英伟达相关的空头头寸便被强制平仓超过19亿美元！
这场行情彻底改变了华尔街的看法。
过去，机构还会认真讨论人工智能有没有泡沫；如今，他们更关心一个问题：
这场泡沫在破裂以前，还能上涨多少？
……
除了半导体以外，工业金属也迎来了年后的第二轮涨价潮。
今年1月至2月，伦敦镍市场爆发了一场史无前例的逼空大战。伦镍价格从不到2万美元一路上涨，最高触及13.8万美元！
在陈平与空头达成和解以后，伦镍又从最高点快速下跌。
最终协议结算价格被确定为5万美元，公开市场恢复后，伦镍一度跌到4.49万美元。
其他工业金属同样受到影响。
为了补充伦镍空头账户的保证金，部分机构被迫抛售手中的铜、铝和锌多头头寸。
还有一批投资者担心灵境资本卖出持仓，于是选择提前离场。
在市场最混乱的时候，部分金属期货的价格从阶段高点下跌了接近一半，这种走势看上去像是需求彻底崩溃。
实际上，金属市场当时经历的是一次大规模去杠杆。
什么叫去杠杆？
举个简单的例子。
一家机构拥有10亿美元本金，却通过保证金交易持有了50亿美元的金属期货多单。
市场上涨时，这种做法能够把收益放大；一旦价格下跌，损失也会同步扩大。
伦镍逼空大战结束后，交易所提高了多个金属品种的保证金比例，银行也降低了对大宗商品交易商的授信。
原本用10亿美元就能维持的头寸，现在可能需要15亿美元，机构拿不出多余的5亿美元，就只能卖掉一部分合约。
大量机构同时卖出，价格自然会快速下跌！
这种下跌主要来自金融市场，与实体需求没有太大关系。
等到强制去杠杆结束，市场最终还是要回到供需层面，而人工智能恰好给金属市场提供了一个新的需求增长点。
6月5日，高盛发布了一份长达176页的研究报告。
报告预测，未来十年，全球人工智能基础设施投资规模将超过一万亿美元！
这个数字没有计算人工智能带来的新能源投资，也没有统计配套电网的改造成本。
一座大型数据中心，需要部署大量服务器，服务器内部需要使用铜，数据中心的供电系统同样离不开铜。
冷却系统的建设，则会消耗大量铝材。
如果数据中心配备储能设施，镍的需求也会随之增加。
根据高盛的测算，每新增10亿美元数据中心投资，至少会直接或间接拉动1.1万吨铜需求！
如果未来10年全球人工智能基础设施投资真的达到一万亿美元，理论上将拉动超过1100万吨铜需求！
这是什么概念？
目前，全球铜矿每年的总产量也只有2000多万吨！
当然，高盛估算的1100万吨需求会分散到未来10年，部分铜材也能通过回收得到。
即便如此，这个数字依然足以改变铜市场的长期供需结构。
镍市场也面临同样的问题。
过去几年，印尼镍矿快速扩产，市场普遍认为镍会进入长期过剩。
女娲1.0发布后，人工智能引发了新一轮数据中心建设热潮。
数据中心需要稳定供电，新能源和储能项目因此被提前建设。
于是，原本被认为过剩的镍，突然多出了一块增长迅速的新需求！
高盛最终得出结论，人工智能会扩大铜的长期供需缺口，镍市场也可能比预期更早恢复平衡。
报告发布后，伦铜在四个交易日内上涨9.4%；
伦铝同期上涨6.7%；
伦镍重新站上5万美元！
值得注意的是，这一轮行情中，推动价格上涨的资金已经发生变化。
年初，伦镍的买盘主要来自金融机构；如今，现货企业也开始进场采购。
伦敦金属交易所公布的数据显示，六月份第一周，铜注销仓单增加12%！
所谓注销仓单，指的是货主已经申请把铜从交易所仓库中提走。
注销仓单增加，说明可用于期货交割的库存正在减少。
库存减少代表供应已经开始短缺。
然而，在需求预期持续上升的情况下，任何库存下降都会刺激多头的神经！
6月9日下午3点，伦铜订单簿上突然出现一笔超过6000手的买单！
伦铜期货每手对应25吨现货，6000手合约，对应的名义数量达到15万吨！
当时的伦铜报价为8350美元一吨。
按照这个价格计算，这笔订单的名义价值超过12亿美元！
如此庞大的买单，当然不可能在一个价格上全部成交：
8350美元，成交724手！
8354美元，成交891手！
8358美元，成交1160手！
连续成交后，订单簿上的卖盘迅速缩量。
原本挂在8360美元到8380美元之间的卖单，开始大规模撤单。
卖方发现市场中出现大资金扫货，自然不愿意继续用低价出售筹码。
不到1分钟，伦铜就突破了8400美元！
这个位置聚集了大量空头止损单。
此前做空伦铜的机构普遍认为，8400美元是一道重要阻力，于是空头将空单止损价设在8405美元到8420美元之间。
价格突破8400美元后，这些止损单被连续触发。
空头止损需要买入期货合约，市场又多出了一批被迫追价的买盘。
8405美元，空平912手！
8412美元，空平1387手！
8420美元，空平1734手！
短短十几秒，伦铜直接冲破8420美元！
“疯了吧！谁在扫货？”
“6000多手的市价单，这他妈得花多少钱？”
“别管是谁，8400美元已经破了！”
“空头快跑，止损单全被打出来了！”
期货价格继续上行。
8427美元！
8441美元！
8467美元！
短短3分钟，伦铜涨幅超过1.4%！
整个过程没有出现像样的回调，订单簿上的卖单刚刚挂出来，就会被大额买单迅速吃掉。
看到这段行情，不少投资者立刻想起了年初的伦镍大战。
“又是灵境资本？”
“不会吧，陈平才刚刚从LME赚走220亿美元，他还敢回来？”
“有什么不敢的？灵境现在控制着清山集团，本身就是实体产业资本！”
“问题是这笔买单太大了，普通机构根本吃不下！”
“有没有可能是数据中心企业在锁定远期价格？”
市场议论纷纷。
高盛的大宗商品交易团队第一时间调取了场外询价记录，摩根士丹利则开始检查近期的大额铜期权交易。
部分对冲基金怀疑，灵境资本可能准备复制伦镍逼空！
他们甚至开始统计LME铜库存，试图确认铜市场有没有出现交割缺口。
结果，伦敦金属交易所很快确认，那笔订单来自一家欧洲大型电力设备制造商。
对方买入铜期货，是为了锁定明年的原材料成本。
得知真相后，市场没有冷静下来，情绪反倒变得更加亢奋！
金融机构买入铜期货，随时可能获利平仓，实体企业的买盘就不一样了。
对方确实需要这批铜！
那家欧洲电力设备制造商刚刚拿到了一批数据中心配电系统订单，为了避免铜价继续上涨，它只能提前买入期货进行套期保值。
这笔6000手的订单，相当于向全世界公布了一件事：
AI带来的金属需求已经落地了！
当天收盘时，伦铜报价8521美元，单日大涨3.8%！
铜价上涨后，资金很快扩散到其他金属品种。
伦镍、伦铝和伦锌接连走强，金属矿业公司的股价也开始上涨。
就连此前在伦镍大战中遭受重创的嘉能可，股价都从低点反弹17%！
市场开始相信，人工智能会带来一轮新的大宗商品周期。
长期来看，AI究竟能够拉动多少投资，将直接决定工业金属的供需缺口有多大。
几个月前，根本没有多少人相信人工智能可以改变实体产业。
去年9月，灵境AI旗下的围棋大模型AlphaGo横扫五名人类顶尖棋手，那场比赛引发了巨大的轰动，全世界第一次如此直观地感受到人工智能竟然可以在复杂决策游戏中击败人类！
然而，围棋终究只是一种棋类运动，AlphaGo再强，也不能帮助普通人完成工作。