他自然知道贾总对过山峰如临大敌，也清晰的知道乐视此前承受的看衰压力，究其原因，自然是自家确实有问题。
只是，随着公司和融创的合作，这种压力按理说是已经缓解了。
刘泓在乐视复牌的前夕，深夜躺在床上翻来覆去的琢磨，贾总坐立不安，孙总亲去香江，江湖风闻俞总意图对乐视下手，但仔细想来，人家从头到尾好像都没多聊乐视，没有给出什么负面意见。
连港媒炮制的标题也很快被他澄清。
从始至终，俞总只是在过山峰曝光之前在私底下聊过对乐视造车的看法，仅此而已。
乐视的业务怎么样，乐视的股票怎么样，乐视的生态怎么样，人家都没有发表意见。
刘泓综合情况来看，认为来自过山峰的威胁并没有那么严重，很多人只是在以讹传讹的制造事端，俞总现在也只是因为空头身份曝光而被架在火上烤。
这种判断随着乐视复牌后的情况而愈加坚定。
然而……当“过山峰”真正的出现在眼前，什么判断和理智全都烟消云散，这一瞬间只有恐惧，因为，他就是公司的操刀人之一，最知道内情是什么样。
不要说造假碰上了过山峰的下场，就连近期那些不是造假，只是公司发展速度降低的国外三大板块上市公司，它们又如何？
“你出去！”
刘泓点开邮件只扫了一眼就立即命令秘书离开办公室。
三秒钟之后，他又恶狠狠的对秘书说道：“这个谁也不要透露！”
秘书噤若寒蝉地点头，离开BOSS的办公室。
屏幕上的邮件内容很长，而不论格式还是风格，都让刘泓很熟悉，因为，他也曾经反复看过过山峰出具的做空报告，现在面前的简直如出一辙。
更让他脸色难看的是，这份调研报告的内容确实与乐视部分的真实情况相差无几了。
报告上面的判断是乐视财务数据全面失真，关联交易成核心载体，又从超级电视的智能终端业务、版权业务、广告业务这三个方面来论证脱离行业基本面的营收与利润虚增。
刘泓阴着脸浏览邮件内容，反复看着上面的调研核查，心中转着各种各样的念头。
——乐视宣称2015年超级电视订单总量超300万台，其中20%来自线下LePar店，80%来自乐视商城，终端业务收入预计60亿元以上，毛利率维持在15%以上，但实地调研及供应商核查结果显示销量虚增与毛利率造假。
——1.销量虚增：走访覆盖华北、华东、华南核心区域的23家乐视超级电视经销商，实际提货量合计仅42万台，平均库存周转率达8个月，而行业均值是3个月，部分经销商库存积压率超60%，且存在亏本甩卖现象，终端实际售价较官网定价低15%-20%；对接京东方、华星光电等核心面板供应商，核查确认2015年乐视面板实际采购量仅180万台，对应超级电视实际产量不超过200万台，与宣称的300万台销量存在100万台缺口，虚增比例达33%以上。
——2.毛利率造假：超级电视采用“硬件亏本获客”模式，经测算，单台超级电视硬件成本较终端售价高200-500元，毛利率应为-8%至-12%，但乐视财报披露终端业务毛利率达15%以上，通过虚增终端售价和虚减硬件采购成本的方式，虚增终端业务利润约7.2亿元，占2015年预计归母净利润的120%以上。
刘泓抽了两支烟，死死盯着屏幕，终于缓过神的给贾总打电话。
然后，他再次浏览这份研报，不自觉地冷笑了一声：“也没那么神，我虚增的比你想象的还多！”
大约一个小时之后，贾跃庭返回公司，严肃又焦躁的抵达办公室，还没来得及关门就闷声道：“什么情况？什么意思？”
刘泓已经反复研究了这份报告，低声道：“过山峰在全面的调查我们了，上面给的东西接近公司的情况，电视是实际走访的，广告业务是用艾瑞咨询和QuestMobile的数据交叉验证，又用我们的数据和爱奇艺它们比较，还有广告大客户的走访……”
乐视网披露的2015年广告收入同比增长67.53%，这远超视频行业30%的平均增速，它宣称的用户数据出现飞跃式增长，主要原因是《芈月传》的播出。
但是，QuestMobile数据显示，乐视网2015年日均活跃用户DAU约800万，仅为爱奇艺的30%，而爱奇艺2015年广告营收是33.98亿元，对应合理广告营收不应超过10亿元，与乐视披露的26.34亿存在至少16.34亿的缺口，虚增比例达62%以上。
贾跃庭听着这话，快步到了电脑前，看到了这份过山峰的调研报告。
上面内容无愧于刘泓所说的“全面调查”，除了业务的问题，还有应收账款与预付账款的异常、经营现金流的问题以及大量未披露的关联交易。
——截至2015年12月31日，乐视应收账款余额增至86.3亿元，占全年营收130.17亿元的66.3%，应收账款周转率仅1.8次/年，而视频行业均值为4.5次/年，智能电视行业均值为5.2次/年，优酷土豆2012年应收账款周转率已达0.59-0.68次/季度（年化约2.36-2.72次/年），乐视周转率显著低于同行，回款能力严重不足。
——乐视网应收账款账面的51.85%来自关联方，主要为乐视致新、乐视影业、乐视体育等非上市体系主体，且回款周期为远超合同约定的18个月，而行业平均是6个月，实质为上市体系向非上市体系的无息资金拆借，而非真实营收对应的应收账款。
——财务造假普遍出现的核心问题是有利润却没有现金流，乐视上市体系呈现出了这一特征，2014年经营活动现金流净额2.34亿元，2015年Q1为-2.80亿元，中报4.65亿元，Q3为8.10亿元，全年经营活动现金流净额仅10.2亿元，而2015年预计归母净利润5.73亿元，现金流与净利润的差异达4.47亿元，扣除非经常性现金流后，核心经营现金流仅7.45亿元，与虚增后的真实利润严重背离，实质为账面盈利，实际失血。
贾跃庭没有看完研报，只是过了一大半就一拳捶在办公桌上。
他带着怒意和恨意：“我就说那个王八蛋是想弄死我们！”
刘泓心里颤栗，视线不自觉扫过屏幕上“非上市体系核查”的部分，舔了舔干涸的嘴唇，说道：“要不，我们先把那边停一停？那边几个业务的步子太大了。”
乐视的非上市体系包括乐视造车、乐视致新、乐视影业、乐视体育、乐视云等，偏偏，它们基本不具备独立盈利与融资能力，完全依赖于上市体系的输血。
就像这个研报里的论断一样，这种财务黑洞会成为拖垮上市体系的致命隐患。
刘泓很清楚，非上市体系现在累计的资金缺口至少是100个亿，融创入股的输血只是缓了一口气，并不能解决根本问题。
贾跃庭断然否决：“不行！那些一停，股价立即就崩！那是自杀！”
他之所以畏惧俞兴的影响，就是担心他让乐视股价猛然下跌导致被质押出去的股票强制平仓，但是，乐视如今的股价也很依赖于那些非上市故事的支撑。
如果没有乐视致新、乐视影业、乐视体育、乐视造车等一系列生态概念，乐视的股价也会跌下来。
贾跃庭在找到资金来缓解问题之前绝不能容许股价跌到危险的区间。
刘泓重重的揉着脸，呆呆的看着过山峰的报告，不知道如何是好。
贾跃庭在办公室里沉着脸踱步，考虑面前的突发情况。
刘泓忽然提议道：“贾总，要不，我们找找孙总，让他来参详参详情况？”
贾跃庭再次拒绝：“不行，让他看到这些，首先我们自己内部就乱起来了！”
孙宏宾之前为了与乐视的合作，已经过目很多经过包装的财务数据，也就认为存在资金压力的乐视还有很大的盘活空间，拥有很高的合作价值。
然而，资金压力是真的，压力到底有多大就是失真的了。
刘泓再次陷入不安的沉默。
贾跃庭转悠了许久，心里已经在考虑如何出境，忽然念头一闪，看向刘泓，提出一个问题：“他为什么发给你？”
刘泓茫然地看着贾总：“啊？”
“他为什么把报告发给你？他为什么不公开？”贾跃庭带着疑惑的自语道。
“他……”刘泓没想过这个问题，迟疑着重复道，“他为什么不公开？这个……这个是有些不太对啊。”
“他不敢吗？他有什么不敢的？他那样一个大空头，他敢公开场合做空德国的公司，又敢一次性做空那么多公司。”贾跃亭皱眉道。
刘泓得到这样的提醒，猛然也觉不对劲：“是啊，俞兴曝光的时候正在做空辉山乳业，小道消息说辉山地方都给俞兴打电话施压了，结果他还是顶着压力直接把辉山乳业锤死，他……他不会不敢啊！”
辉山乳业自从暴跌之后已经紧急停牌，但如今过了两个多月都还没复牌，更传出来大股东挪动资金去投资房地产的消息。
虽说是小道传闻，但按照一般情况，地方上肯定是要保一保这家公司，而当时身处曝光漩涡的俞兴，他第一时间不是解释，居然是先干掉辉山乳业……
刘泓这么一想，只觉杀气袭来，心中便是一个哆嗦。
贾跃庭这时再看这封邮件，满是疑窦，这个“过山峰”不合理啊。
假设，这真是过山峰，它的目的是什么？
敲竹杠？不可能，俞总怎么会用这种方式要这么点小钱。
追逐利益？不可能，临港的事业有着远比乐视大得多的利益。
放大名气？空头之王的名气还能怎么大？再说，这也没公开。
贾跃亭百思不得其解，而既然找不到“真”的理由，如果是“假”呢？
假设，这是对过山峰的崇拜作案、模仿作案，它似乎就不难解释了。
这样一封针对性的邮件更像是示威，更像是恫吓，至于为什么没有公开流传……
贾跃庭不知道邮件幕后那一方是怎么想的。
刘泓听着贾总的分析，心神渐渐稳定，也提出一个想法：“过山峰不是只有俞兴一个人，会不会是他们原本有对我们的调查，但现在意见不合了？”
贾跃亭微微摇头，总觉得很矛盾，但现在又找不到发件方，无法弄清对方的目的。
“这样，你和他联系，看他要什么，如果是要钱，那好说，也就肯定不是俞兴。”贾跃亭心里出现了一个借着这次机会一劳永逸的想法，“如果没反应，那你把这个东西删改删改，炮制明显错误的内容，还按这种过山峰的格式搞出去。”
“我们不能永远在俞兴的阴影下面，我就拿着这个错漏的调研报告，当面逼着俞兴承认不是他的手笔，当面把过山峰看空乐视的言论给否定。”
“以后再有这种类似的东西，我们都能用俞兴当面的话来否认。”
贾跃亭越说越有精神：“碳硅集团正在搞路演，这是他上市的关键时期，他又弄出来那么多风波，我就不信他不被警告，没有压力！”
“特么的，再说了，他做空乐视图什么？我们就这三瓜两枣！”
乐视的融券很少，做空几乎没利润。
贾跃亭觉得俞兴确实存在对自己的敌意，但认为现在真假混掺的制造压力，再拿着明显错漏的东西去当面逼问，那就能从源头解决潜在的危险。
刘泓听着贾总的想法，担忧道：“贾总，这……俞兴是个危险人物啊，这么凑上去……”
贾跃亭心中翻来覆去的琢磨，良久之后吐了一口气：“此招虽险，胜算却大。”
他跌坐在椅子上，又看电脑屏幕上刺眼的调研报告，对于始终悬在头上的达摩克利斯之剑忍无可忍，决心同时从舆论、资源上操作一把，彻底除去能把乐视卷入死亡螺旋的隐患。
? 637 行动（4k）
针对来自“疑似过山峰”的邮件，贾跃庭第二时间把讨论圈扩大，集思广益的来判断情况。
与贾跃庭和刘泓的反应类似，分别担任财务总监、副董事长的杨利杰、贾跃珉等人也在看到邮件内容后瞬间变了脸色，等到缓过来情绪又得知贾跃庭的想法，立即变得极其忧虑。
贾跃珉是副董事长，也是贾跃庭的亲哥，他全力劝阻：“现在躲他还来不及，你这么去找他，那不是惊动了他吗？你又怎么就能肯定不是真正的过山峰呢？这只是你的猜测啊，现在就凭着这个猜测去捋虎须，太险了！”
贾跃庭缓缓道：“这是我猜的，但也有证据。”
贾跃珉看向弟弟：“什么证据？”
几个人的视线也都投了过来。
“我还没被干死，这就是证据。”贾跃庭强调道，“这个现状就是证据！”
贾跃珉：“？？？”
贾跃庭分析道：“看看俞兴过去的习惯和动作就知道了，如果真是他，他真要动，那肯定是动手就直接弄死了，还搞现在这什么名堂？”
因为没被干死，所以证明对面是假的。
众人的心情忽然变得雷同，这特么太荒谬了，但……又好像荒谬的有道理！
“一次可以说巧合，两次三次四次可以说，可是，过山峰过去那么多次，这就是俞兴那个团伙的习惯。”贾跃庭冷静的说道，“他们胆子既大，又要寻找自以为的确定性，要动手就直接动手，不会遮遮掩掩。”
这是贾跃庭的观察和思考。
刘泓已经被贾总说服了，赞同道：“虽说不能说百分百，但我觉得发邮件的这个人得有七八成是假的，这个调研报告的逻辑大概正确，但有些数据还不够精确，如果真是俞兴他们来做，完成度一定更高，调研报告一定更完美。”
一个从大空头的作风出发，一个从调研报告的内容出发。
“好吧。”贾跃珉心里多了些信任，转而说道，“那现在怎么办？就这么飞到香江去找他？让他承认过山峰没搞我们？”
贾跃庭摇摇头：“不急，先把假的调研报告发出去，假上加假，鱼目混珠，再找人一起把百晓生论坛给弄掉。”
他说起百晓生论坛就是一阵牙痒，上次实在是被那些挑拨的言论整破防了，现在心里还有恨。
贾跃庭看向了刘泓。
刘泓点了点头：“晚上就弄出来。”
贾跃庭缓缓说道：“弄出来之后我就找孙宏宾，他还是有资源的，然后再让他去试探俞兴的口风，也是给我的判断上个验证。”
尽管孙宏宾也未必能拿到俞兴的实话，但在当面见他之前把能做的都给做了。
贾跃庭认为，这虽然是自己要消除潜在的威胁，也是被动的不得不这样做。
这封疑似过山峰的调研报告现在没有公开，但可能随时被公开，乐视刚刚通过与融创的合作稳定了市场情绪，说不准就被报告借着过山峰对市场的影响而直接雪崩了。
绝不能坐以待毙，就是要主动出击。
贾跃庭一念及此，心里深深叹息，怎么会有俞兴这样的怪物……
尤其，三个板块，十数家上市公司，股价竟然闻声而动，这个影响力简直太怪物了！