阿克曼很有胆量，也可能是很有能量，遭遇强硬态度的反对之后仍旧坚持操作。
俞兴喝了几口茶：“阿克曼过了持股线，接下来每一步增持都要公开，我觉得他那边和凡利亚也没那么一致……当然，咱们也不清楚他有没有买凡利亚的股票，就现在的信息来看，阿克曼是最稳的一方，不管是凡利亚成功的恶意收购，还是A公司找到合适的白衣骑士，他持有的股票都会升值。”
“嗯，他这个短期套利的策略，我们要在报告里公开指出。”刘琬英认真的说道，“我查询了华尔街过去一些类似的例子，即便A公司后续走司法程序来起诉阿克曼，大概率也是和解，而且是巨额和解。”
她摇了摇头：“但就算是巨额，2亿或者3亿美元，相较于这次行动的规模以及存在的套利空间，那都是值得的。”
算上这次曝光的持股公司JV，阿克曼疑似已经动用超过30亿美元的资金，一旦达成收购，这部分的增持会相当夸张。
这种赚钱方式……
首先要找到一个像凡利亚这么激进的资本驱动型公司。
刘琬英灵光一闪，先前觉得是凡利亚找上阿克曼，现在倒觉得可能是后者与前者一拍即合了。
这么想来，不愧是金融危机里敢于下注的狠人，角逐利益的姿态很稳。
“司法程序滞后，A公司还拿阿克曼他们无可奈何了？”俞兴说道，“它要是找不到愿意出头的白衣骑士，还真能强买强卖？”
刘琬英摇头，难以推测最终走向，A公司有大大小小的股东，利益可能没那么一致。
远在临港的过山峰密切关注这桩医药公司的资本运作与恶意收购，积极寻求介入的最佳时机，不过，他俩耐心观察，资金却已经先一步通过不同渠道到位。
自俞兴拍板以来，刘琬英就分拨了3000万美元的预算来做空凡利亚。
截止到2014年2月份，市场里做空凡利亚制药的整体仓位是1460万股，只占流通股的4%，虽然也价值16亿美元，但相较于它400亿美元的市值并不算很过分，而来自过山峰3000万美元的流入也不扎眼。
钱是真的投入进去，利益也是真的相关了。
俞兴和刘琬英共同期望A公司能给出强力的反击力度。
只是，继阿克曼成为大股东，接着出现动向的是凡利亚公司，它在接触无果后仍旧正式提出收购方案，希望以部分现金+股票的形式进行收购，给出的整体估值是456亿美元。
456亿美元，这个报价相较于A公司前一日收盘价已经溢价7%。
俞兴看到报价的第一反应是：“阿克曼这就能赚2亿美元了？比抢钱都快啊……”
“这肯定不是最终价，2亿美元可能就是覆盖司法成本。”刘琬英判断道，“他们肯定要看A公司的反应，我怀疑，阿克曼他们已经做好了召开临时股东会来罢免董事会的打算。”
阿克曼是大股东，必然会考虑这种手段。
凡利亚公司的报价时间是美东时间的2月6日上午。
A公司的拒绝时间是2月6日的下午。
仅仅半天时间，A公司的CEO大卫宣布拒绝凡利亚公司的收购，除了重申彼此价值观的不同，他这次还正式宣布对“毒丸计划”的启动。
没有与阿克曼的谈判，只要对方这个一致行动人持股超过10%，任何股东都有权半价增持。
凡利亚公司愿意溢价收购，当然是因为A公司存在价值，而这样品牌下的半价增持自然很有诱惑性，然而，这还面对着一个问题……就算别的股东出于套利目标而半价增持股票，他们可能仍旧会因为凡利亚新的价码而愿意出售股票。
半价增持是第一次套利，继续出售股票给凡利亚公司是第二次套利。
基于这种可能性，作为上任没多久的CEO，大卫一边坚定的表示，凡利亚的收购报价是严重低估了公司价值，一边又密集拜会美国数家有名的医药公司，希望这样的关头能获得助力。
凡利亚和阿克曼来势汹汹，还是得寻找白衣骑士。
然而，骑士没那么好找，尤其是涉及到几百亿美元规模的运作，这就更是难上加难。
大卫是英国人，在圈内人脉深厚，但如此仓促的接触仍旧是遭遇数轮婉拒，他在全美上空连续飞了几天之后不得不考虑把目光投向摩根等金融大鳄。
可是，几次密谈后的建议仍旧是寻找行业内的公司出手。
2月10日，《华尔街日报》就本次凡利亚恶意收购曝光了细节，据说凡利亚的部分现金里存在与巴克莱、摩根等机构达成的155亿美元的过桥贷款协议，其中的120亿美元为高级无抵押票据，利率 5.5%，35亿美元为循环信贷额度。
大卫第一时间看到新闻后便怒气冲冲的打电话给前两天刚见过的摩根副总裁，质问对方这次给凡利亚提供的资金。
摩根副总裁颇为无辜：“只是一部分资金而已，我们不给，别的机构也会给的，况且，你也没问过我这个。”
大卫连多余的指责也不想说了，挂断电话便又是新一轮的煎熬飞行。
与此同时，阿克曼继续在舆论层面施压，声称大卫是担心失去职位而损害股东利益，再次要求董事会保持独立性，认真权衡来自凡利亚的收购报价。
他这次更为直白的威胁，如果董事会无法保持独立性，潘兴广场将会考虑征集35%股东支持而召开特别会议，罢免A公司的6名董事。
大卫不惧威胁，依旧拒绝谈判。
双方频频出声，你来我往，包括诸多权威媒体也卷入本次收购，既提供不少细节信息，也依据情况来选择立场。
春节一过，临港复工，万象更新。
碳硅集团和碳硅数据在今年都有极其积极的目标，只是，秘书章阳煦发现老板过完年就换了作息规律，以往还在晚上安排工作，现在却完全空了出来。
俞兴对此没什么解释，大洋彼岸正打得热闹，许多曝光的细节都有助于过山峰亮相时的内容，自然需要和小英多加斟酌，而且随着两边态度的互不退让，激烈的对峙让“打草惊蛇”的效果也越来越动人心弦。
之前没投钱，好像也就那样，现在投了钱……情绪上确实更刺激了。
2月17日，仅仅时隔一周，凡利亚公司进行了新一轮的报价，直接从456亿美元一口气提高到540亿美元。
伴随着这样极具诱惑力的报价，潘兴广场的阿克曼以大股东的身份正式发起代理投票的争夺，一方面再度增持股票，达到9.5%，一方面征集35%股东支持，要开会罢免6位董事。
财大气粗的恶意收购，气势逼人的董事罢免。
A公司面对这种情况已经没有更多的应对，大卫通过媒体宣布，正式发起对阿克曼与凡利亚的起诉，希望以法律程序来延缓对方的脚步。
同时，他也宣布了正在与强生、赛诺菲等药企进行接触，试图引入竞争性的报价。
国内春节后的新闻波澜不多，不少财经媒体注意到大洋彼岸冒出来的一桩恶意收购，大致的报道了一番相关情况，也没有太多深入追踪的兴趣。
事情是在2月25日这一天发生了变化。
2月25日晚上9点钟，美国各大媒体前后脚的发布了一则来自全球知名空头过山峰的公开信，内容上从财务情况、商业模式、恶意收购等方面发起质疑，认为凡利亚公司的股价已经严重高估。
不同于过山峰过去的出手，它这一次是直接同步发送把邮件发送给知名媒体，也不同于过去实锤的风格，它这次更像是主观上的批评。
只是，自过山峰出道以来，它还保持着百战百胜的成绩，这一次又挑着恶意收购的时机入局，立即就引发媒体、舆论以及二级市场的追踪兴趣。
作为被恶意收购的公司CEO，大卫是在航班落地的时候才看到消息。
他本来心情低落，这一趟刚刚被强生拒绝援手，觉得备选项越来越少，也只能让渡越来越多的公司利益，但一瞧见知名空头过山峰的公开质疑，情绪一下子变得激荡。
“白衣骑士没来，这来了条暗黑毒蛇？”
“毒蛇也行，咬，咬上去！”
“是在做空凡利亚吗？做得好！”
大卫心情激动，甚至立即嘱咐秘书：“过山峰来了，把我的钱也拿去做空凡利亚！”
秘书惊愕：“……凡利亚没那么好做空吧？过山峰没出具做空报告啊。”
大卫这时候比过山峰本峰都有信心：“我相信过山峰！这是最毒的蛇！”
第445章 变化
凡利亚正如火如荼地搞着恶意收购，没想到本身的情况转眼间便成了被针对的第一目标。
过山峰的公开质疑既有《Business Insider》这类聚焦商业的数字媒体的全文发布，也有《华尔街日报》这类顶级媒体的重点梳理，甚至，连晚上的《每日秀》这样的全美知名节目也谈到了这件事。
之所以获得如此广泛的传播，除了过山峰本身的信用背书，一个重要的环节也居功甚伟。
过山峰罗列了凡利亚制药公司旗下药品这两年涨价的幅度。
“治疗胃溃疡的Zegerid从888美元涨到2600美元，涨幅193%。”
“治疗威尔逊病的Syprine从1395美元涨到4200美元，涨幅201%。”
“治疗糖尿病的Glumetza从896美元涨到3000美元，涨幅235%。”
“治疗铅中毒的Calcium EDTA从950美元涨到7116美元，涨幅649%。”
药品可以涨价，但这样的涨价幅度远超行业平均水平，与此同时，凡利亚的研发投入仅占销售收入的4%左右，也是远低于类似公司15-20%的水平。
自1992年以来，美国每次选举必提医疗成本和保险问题，而在小奥登台之后，医疗改革更被他列为四大执政纲领之一，由此可见公众对此越来越高的关注程度。
在一场事关数百亿美元的医药公司恶意收购案里，另一个神秘的空头登场又罗列最容易引起传播和讨论的涨价情况，舆论的范围确实如愿扩大。
不过，过山峰只是陈述事实，没有煽动情绪，用数据来为这一环节的结论服务，认为“凡利亚公司把研发投入视为成本而非资产，进行的高杠杆、病态涨价、掠夺性收购的激进战略必将难以持续”。
过山峰这次的公开信来自俞兴与刘琬英的合作，关于商业模式的论断就是俞兴的手笔，以及，这也算决定过山峰下场的基石。
除了对其商业模式的否定，对凡利亚如今财务状况的梳理便由刘琬英来负责，她同样是比较了凡利亚与同行的情况，简洁的用合适的数据来说明它以债养债的糟糕局面。
“截止到2013年底，凡利亚的总负债是314.3亿美元，净负债率高达4.2倍，远超制药行业平均的2.5倍。”
“凡利亚在2月份的现金储备仅有18亿美元，不管是本次对艾尔建开启的恶意收购，还是去年以87亿美元收购博士伦，几乎全部依赖于外部融资，即便完成这次的恶意收购，两家公司的总负债也会超过470亿美元，净负债率将飙升至6.1倍。”
“这种高杠杆的以债养债的扩张模式极其脆弱，极容易陷入流动性危机。”
过山峰提到了之前刚被媒体曝光的融资细节，凡利亚使用了155亿美元的过桥贷款，而对于这一段的评价是“凡利亚已经陷入债务驱动的恶性循环”。
简而言之，凡利亚这个提价怪兽已经渐渐控制不住它自己的激进，不得不发起一轮轮的收购来掩饰问题。
公开信的上半部分主要是集中在凡利亚身上，下半部分则是探到目前正在进行的恶意收购，提到潘兴广场参与收购的合规问题，作为近期秘密增持的艾尔建股东，它所体现的立场完全偏向凡利亚，这是颇为罕见的。
以及，潘兴广场与JV所形成的一致行动人也必须审视。
过山峰在公开信的最后对凡利亚发出警告，也提醒大众，一旦艾尔建这一轮不得不屈从于恶霸，受损的是社会全体利益，有关的知情人更应该揭露凡利亚所存在的种种问题。
400亿美元市值的制药公司，超过500亿美元的收购规模，一桩获得知名基金助力的恶意收购以及神秘空头入场曝光的疯狂提价……
再加上广泛的与顶级媒体的联动，正如同A公司CEO大卫的惊喜，作为另外两个当事方，凡利亚和阿克曼第一时间知道消息后都极其震惊。
尤其阿克曼，他既愤怒，也烦躁。
他接到凡利亚公司CEO皮尔森的电话，耐住性子安抚对方：“没问题的，一份公开信而已，我看了全部的内容，没有任何具备足够杀伤力的问题，我会回应的，我会的。”
然而，阿克曼结束通话后就把手机摔到了办公室的墙上。
他犹自不解气，又把面前的文件揉成一团的砸向秘书。
秘书没敢吭声，也没敢有任何动作。
“过山峰，过山峰……”
阿克曼闭眼呢喃了几句同行的名字，心情糟糕透了。
这桩源自凡利亚的恶意收购，他的潘兴广场实际上处在很有利的位置，不管是凡利亚最终成功收购，还是大卫真的找到了愿意提价的白衣骑士，基金已经持有的股份都会大幅增值。
就按现在的报价来算，潘兴广场的股权已经价值51.3亿美元，去掉资金成本和可能存在的司法成本，最终利润能接近20亿美元，将会是一次极其漂亮的操作。
不管凡利亚和艾尔建谁赢，潘兴广场和他阿克曼都会是赢家！
偏偏，过山峰直击凡利亚，这很可能会导致凡利亚不得不取消收购，而没了外界恶意收购的压力，艾尔建也不会继续寻找白衣骑士，他手里的股票就陷入尴尬的境地。
以及，阿克曼还秘密增持了凡利亚公司的股票，认为它在今年的资本运作还有继续上升的空间。
一旦被过山峰得逞，阿克曼要输两次。
好在……
过山峰明显是没有更进一步的证据，只能从舆论层面施压，试图挑动大众的情绪来制造问题。
阿克曼自己就是做空的高手，第一时间看完过山峰的公开信之后就查验了凡利亚目前的做空仓位，并不算很高，波动也不大，这就意味着近期来自过山峰的做空资金没有大幅进入。
不管过山峰怎么说，它的票子才是最具说服力的。
如果这个空头有实锤，做空仓位就不会是现在这样。
阿克曼控制情绪，关注凡利亚上午开盘的股价，看到它只是下挫2.3%，心里便更稳定下来，股市也明显注意到过山峰的出现，但也在审视对方这次做空的手段。
虽然，这2.3%的下挫也是将近10亿美元的蒸发，但相较于过山峰过去案例里凶狠的局面已经不算什么。